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  • 站在当下审视标普500指数,绝大多数投资者既感到兴奋,又隐约不安。兴奋的是,指数在人工智能浪潮和降息预期的轮番推动下,持续刷新历史高点,财富效应显著;不安的是,估值已攀升至历史高分位,市场广度却悄然收窄,少数几只巨头的权重达到前所未有的集中度。这种背离,往往是长期配置者需要仔细斟酌的信号。从宏观流动性视角来看,美联储的货币政策路径仍然是最大的外部变量。尽管市场已经将年内降息计入定价,但通胀数据的粘...