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中国医药：在分化中寻找韧性支点

如果把中国医药板块比作一艘巨轮，那么过去两年它经历的不是和风细浪，而是一场压力测试。集采常态化、医保谈判降价、地缘政治扰动、创新药出海受挫等多重风暴轮番冲击，让整个板块的估值中枢被迫下移。站在当下时点，我们看到的不是行业的全面繁荣，而是一场深刻的结构性分化。这种分化不再是简单的子行业轮动，而是商业模式、技术壁垒与现金流创造能力的终极筛选。首先要厘清一个底层逻辑：中国医药行业的需求基本盘从未动摇。人...

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