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  • 在资本市场深化改革的大背景下,“规范”二字正从合规底线演变为券商的核心竞争力。近期,随着监管层对中介机构“看门人”责任的不断压实,以及行业分类监管、白名单制度的精细化落地,规范类券商的经营优势正在从隐性走向显性,并开始深刻重塑整个行业的估值体系。过去,市场对券商股的定价往往侧重于资本中介的杠杆弹性和自营业务的波段收益。在牛市中,敢于重仓、直投项目储备丰富的券商往往能获得更高的估值溢价。然而,随着全...