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在A股水产板块中，开创国际一直是个略显低调却无法忽视的存在。作为上海国资委旗下、光明食品集团控股的远洋渔业上市平台，它承载的远不止捕捞金枪鱼那么简单。当市场目光纷纷聚焦于预制菜、水产养殖等热点时，重资产、长周期的远洋捕捞赛道似乎被冷落了。然而，近期全球金枪鱼价格触及阶段性高位，叠加公司捕捞配额持续增长，这家老牌国企的投资价值，或许正迎来一次被重新审视的窗口。 想要看懂开创国际，首先要理解它的核心商业模式。公司主营远洋捕捞，产品线覆盖金枪鱼、鱿鱼、竹荚鱼等，其中金枪鱼是绝对的营收主力。与近海养殖不同，远洋捕捞是一个高度依赖资源配额、船舶资产和国际合作的特许经营行业。开创国际旗下拥有大型金枪鱼围网船队和大型拖网加工船队，作业海域遍布中西太平洋、大西洋和南极海域。这种模式决定了它具备极强的资源壁垒——新增远洋渔船受国际渔业管理组织严格限制，准入门槛极高，先发者优势很难被复制。 财务端的数据波动，是很多投资者对开创国际望而却步的主要原因。2023年，公司营收出现下滑，净利润也由盈转亏，这背后是燃油成本高企与部分渔场资源波动叠加影响的结果。但我们在分析这类周期性资产时，更应关注其现金流和资产质量。开创国际的船只大多服役于十年前后的扩张期，折旧压力逐年减轻，而金枪鱼捕捞一旦遇上鱼汛丰年，毛利率弹性极大。2024年以来，随着国际油价中枢下移，以及鲣鱼等品种价格从低谷反弹至每吨1400美元以上，公司盈利修复的确定性正在增强。上半年业绩预告已显示出扭亏为盈的积极信号。 从行业趋势看，全球金枪鱼消费量保持温和增长，欧美罐头市场和日本生鲜市场依然稳固，而国内需求正处于培育爆发的前夜。近年来，随着健康饮食理念普及，低脂高蛋白的金枪鱼产品在中国年轻消费群体中接受度明显提升，便利店即食沙拉、轻食餐厅的金枪鱼供应量逐年递增。开创国际坐拥源头捕捞资源，在全产业链延伸上具备天然优势。其西班牙子公司ALBO品牌，是世界知名百年金枪鱼罐头企业，通过这个渠道，公司正尝试将高端罐头产品反哺国内市场，打造“海外捕捞+海外加工+中国品牌销售”的闭环。这一战略若持续推进，有望从单纯的资源股向品牌消费股平滑估值。 政策层面的利好同样不容忽视。国家“十四五”渔业规划明确提出扶持远洋渔业基地建设，上海市也将远洋渔业列为服务国家海洋战略的重要抓手。开创国际作为上海唯一的远洋渔业上市主体，在获取国内外捕捞配额、政策性贷款和财政补贴方面享有优先权。近期公司获得在南极海域捕捞磷虾的长期许可，进一步丰富了资源储备，为后续的产品多元化打开了想象空间。 当然，风险因素必须直面的。捕捞作业深受厄尔尼诺等气候现象影响，资源丰度存在天然的不确定性；国际地缘政治风云变幻，入渔国政策变动可能随时带来合规成本上升；汇率波动亦会直接影响外币结算的销售收入。此外，公司长期以来分红率偏低，对长线价值投资者而言，资本回报的可得性尚需改善。 站在当下时点，开创国际正处于周期低谷反转的初期阶段。它像一艘深蓝中的巨轮，吨位扎实，航向明确，短期的风浪不改其长期价值。对于善于左侧布局、能够承受一定波动的投资者来说，当市场还在纠结于它过往业绩的阴霾时，或许正是值得深入研读的时刻。毕竟，海面之下的鱼群，从来不是靠追逐浪花就能捕获的。 |
