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在股票市场里，最危险的不是看不见的利空，而是投资者对自己判断力的过度相信。过度自信像一层滤镜，让人高估信息的准确性，低估市场的随机性。一次盈利、一段顺风行情，就足以让人把运气误认为能力，把阶段性正确当成可复制的体系。许多账户的缩水，并不是因为遇上了多坏的市场，而是因为持有者始终不愿承认自己可能看错。 从行为金融的角度看，过度自信通常表现为三个特征：高估知识储备、低估尾部风险、频繁交易。投资者在买入前往往只搜集支持自己观点的信息，对相反证据视而不见。股价上涨时，他们归因于自己的研究；股价下跌时，则归因于市场情绪或主力洗盘。这种不对称归因不断强化“我很懂”的错觉，使下一次决策更加武断。 过度自信最直接的成本是换手率上升。每一笔买卖都包含佣金、印花税和冲击成本，更重要的是，频繁切换标的容易打断复利积累。很多账户并非死于选错股，而是死于不断折腾。交易次数越多，决策暴露在情绪中的次数越多，犯错的概率也越大。短线快感会掩盖长期损耗，等到发现收益跑不赢指数，往往已经 |
