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本周全球资本市场在一片谨慎情绪中完成了震荡换手。A股市场未能延续此前的强势连阳格局，三大股指在周线级别均收出带有明显上下影线的小阴线，多空双方在关键点位展开了激烈的拉锯。沪指全周微跌0.23%，收于3050点附近；深成指跌幅稍大，达到1.19%；创业板指受权重股拖累，回调幅度达到1.82%。从日K线组合来看，市场呈现“冲高-回落-反抽无力”的经典洗盘结构，这意味着在经历前期快速修复后，筹码开始在高位出现明显的松动。 量能是衡量市场水温最诚实的指标。本周两市日均成交额较上周显著萎缩，重返9000亿元下方，甚至在周中一度跌破8000亿元关口。缩量回调在技术形态上并不算太差，它表明大规模的恐慌性抛售并未出现，更多的是一种主动性的买盘衰竭。北向资金的表现则加剧了这种情绪摇摆，本周外资整体呈现小幅净流出，其中周一和周三流出幅度较大，而周五尾盘又出现了偷袭式回流。这种“大进小出、高抛低吸”的短线操作模式，显示出外资在当前点位同样缺乏单边做多的信仰，转而进入了网格化交易的节奏。 板块结构上，高低切换的逻辑在本周演绎得淋漓尽致。前期一骑绝尘的AI算力与低空经济主线迎来了剧烈的内部分化。高位连板股在周中出现大面积炸板，部分标识性个股单日振幅超过15%，追高资金吃面效应明显。这并非逻辑的终结，而是市场在季报密集披露期前开始主动规避业绩兑现风险。资金从“讲故事”的阶段审美，暂时回归到“看报表”的防御姿态。与此同时，哑铃策略的另一端——红利高股息资产，如煤炭、石油、电力等板块，在调整数周后迎来资金回补，成为本周指数稳定的压舱石。此外，受国际地缘扰动与大宗商品涨价潮影响，黄金、铜等有色金属板块延续了逼空行情，成为本周为数不多具有挣钱效应的亮点。 全球宏观面上，本周最大的扰动来自美联储官员的密集发声。联储官员的鹰派基调试图打压市场过早降息的预期，美债收益率有所反弹，这直接压制了成长股的估值扩张空间。对于A股而言，汇率波动成为北向资金流向的重要风向标。离岸人民币在本周一度承压，正好对应了外资的高频流出，这种强相关性再次提醒投资者，在当前存量博弈的背景下，外部流动性松紧仍是关键的边际变量。内部数据则喜忧参半，3月PMI数据重返扩张区间，释放了经济企稳回升的积极信号，这是支撑指数在3050点附近拒绝深跌的宏观底气。但地产销售数据的疲软以及部分行业“以价换量”的内卷现状，仍在压制权重板块的持续性行情。 站在当前的节点进行下周展望，我们认为市场短期内将维持“上有顶、下有底”的区间震荡格局。沪指在3000点整数关口有着较为厚实的护盘力量与心理防线，而上方3100点附近的年线压力则是客观存在的强阻力。在有效放量突破年线之前，市场很难开启趋势性的主升浪行情。对于投资者而言，本周的情绪冰点往往孕育着新周期的种子。在操作策略上，需摒弃追涨杀跌的散户思维，利用大盘的波动进行左侧布局。可重点关注一季报业绩预期向好的出海产业链，以及在震荡中抗跌且筹码趋于集中的上游资源品。同时需警惕四月中下旬部分绩差股可能面临的业绩爆雷风险，留足仓位灵活度，等待市场放量共振的信号。 |
